Warum Ihr Vermögen täglich schrumpft
Liebe Leser,
explodieren bald die Preise? Ein zugegeben provokanter Einstieg in die heutige Ausgabe. Tatsächlich rechne ich nicht damit, dass in nächster Zeit die Inflation nach oben schießt. Das ist die gute Nachricht.
Die schlechte Nachricht ist: Auch ein geringes Anziehen der Inflationsrate reicht schon aus, um Ihr Geldvermögen über die Jahre real deutlich an Wert verlieren zu lassen. Das kann sogar Ihre Altersvorsorge in Gefahr bringen, wenn Sie nichts dagegen unternehmen.
Die Grafik zeigt, wie schon bei einer Inflation von 1,5 Prozent in nur 20 Jahren Ihr Geldvermögen ein Viertel seiner Kaufkraft einbüßt, sprich real an Wert verliert:
Jahr für Jahr verliert Ihr Vermögen an Wert, wenn Sie nichts dagegen tun.
Nominal haben Sie auch in 20 Jahren noch 10.000 Euro auf dem Konto, aber Sie können damit weniger kaufen. Denn Lebensmittel, Strom und alle anderen Güter sind teurer geworden. Allerdings in unterschiedlichem Maße. Daher sagt diese Modellrechnung wenig darüber aus, wie Sie persönlich die Geldentwertung genau trifft.
Wenn Sie z.B. in Miete wohnen, dann wird es Sie vermutlich besonders hart treffen. Denn die Mieten werden voraussichtlich auch in Zukunft überdurchschnittlich stark steigen.
Die Inflation steigt schon jetzt
Ein Anziehen der Inflationsrate war schon in den letzten Monaten zu beobachten. 2016 ist die Inflationsrate in Deutschland zeitweise noch in den negativen Bereich gefallen, zuletzt belief sie sich aber wieder auf +1,5 Prozent, wie die Grafik zeigt:
Die Inflationsrate in Deutschland ist 2017 wieder deutlich gestiegen,
liegt aber immer noch unter Zielgröße der EZB von 2,0 Prozent.
Und der Anstieg ist kein Zufall, im Gegenteil: Ein Anstieg der Inflationsrate auf mindestens 2,0 Prozent ist das erklärte Ziel der Europäischen Zentralbank. Und auch ein Überschießen über diese "Zielgröße" würde die Notenbank tolerieren, das hat zumindest EZB-Chef Mario Draghi betont.
Mit anderen Worten: Auch bei einer Inflationsrate von 2,5 oder 3,0 Prozent würde die Notenbank nicht eingreifen. Das ist keine Utopie, auch in den Jahren 2007 und 2008 lag die Inflation in Deutschland über 2,0 Prozent.
Gerade für Deutschland ist ein solches "Überschießen" der Inflation nicht nur möglich, sondern sogar wahrscheinlich. Schließlich muss die EZB die ganze Eurozone im Blick haben, auch die Regionen, die wirtschaftlich hinterherhinken. In Deutschland als prosperierendem Land werden die Preise aber stärker steigen als z.B. in Italien oder Spanien.
Die Zinsen bleiben noch lange bei null Prozent
Für Sparer ist ein Anstieg der Inflation kein großes Problem, falls auch die Zinsen auf ihr Sparguthaben im gleichen Maße steigen. Man spricht hier von der Nominalverzinsung. Die viel wichtigere Realverzinsung ergibt sich dann aus der Nominalverzinsung unter Abzug der Inflationsrate.
Bei Ihrem Gehalt interessiert Sie schließlich auch nicht die Höhe an sich, sondern was Sie damit real an Güter kaufen können. Auch als Sparer sollten Sie die reale Verzinsung Ihres Vermögens im Blick haben.
Das Problem ist nun: Die Notenbanken haben zwar ein Interesse an einer höheren Inflation, nicht aber an höheren Zinsen. Der Leitzins der Europäischen Zentralbank EZB liegt seit einiger Zeit bei 0,0 Prozent – und das wird auch noch lange so bleiben.
Wenn aber die EZB den Leitzins nicht oder nur wenig anhebt, werden auch die Zinsen für Tagesgeld oder andere sichere Sparguthaben nicht im gleichen Maße wie die Inflation steigen. Bei einer aktuellen Inflationsrate von 1,5 Prozent verliert Ihr Geldvermögen damit Monat für Monat an Wert. Was das über die Jahre bedeutet, hat die Grafik zu Beginn verdeutlicht.
Die Alternative wäre der große Crash – schon jetzt
Aber warum hebt die EZB den Leitzins nicht an, wenn doch die Wirtschaft stabiler ist und die Konjunktur in Europa sich erholt? Sie kann es nicht, ohne einen Crash von Finanzsystem und Wirtschaft zu riskieren. Viele Staaten benötigen ein inflationäres Umfeld UND niedrige Zinsen, um sich zu entschulden.
Die nach der Finanzkrise von 2008 nochmals deutlich gestiegene Verschuldung der Staaten in der Eurozone und überall auf der Welt lässt sich nur abbauen, wenn die Zinszahlungen niedrig bleiben und wenn Inflation einen Teil dieser Schulden auffrisst. Dazu kommt, dass durch Inflation automatisch auch die Steuereinnahmen steigen, was ebenfalls zur Sanierung der Staatshaushalte beiträgt.
Viele malen ja das Bild von Regierungen und Notenbanken an die Wand, die an das Geld der Bürger wollen. Da kursieren auch so manche Verschwörungstheorien. Ich will das gar nicht kommentieren.
Meiner Ansicht nach handeln die Notenbanken aus ihrer Sicht rational und nicht böswillig: Der beschriebene Mechanismus aus steigender Inflation und dauerhaft niedrigen Zinsen ist aus deren Sicht nötig, um einen Crash von Finanzsystem und Wirtschaft zu verhindern. Welche Folgen die dafür notwendigen Maßnahmen der Notenbanken langfristig haben, weiß allerdings niemand genau.
Sachwerte sind der einzige wirksame Schutz
Meine Schlussfolgerung daraus wird Sie vermutlich nicht überraschen: Wenn die realen Zinsen auf Tagesgeld und andere sichere Sparguthaben noch auf Jahre hinaus negativ bleiben, werden Sachwerte wie z.B. Aktien und Immobilien hoch im Kurs bleiben. Deren Preise steigen mit der Inflation oder sogar stärker, weil immer mehr Geld in diese Anlageklassen strömt.
Sicherlich sind z.B. Immobilien in Deutschland teils hoch bewertet, besonders in bestimmten Lagen. Aber es gibt derzeit keine Anzeichen und auch keine Gründe dafür, dass sich das ändert. Mit deutlichen Zinserhöhungen ist jedenfalls nicht zu rechnen.
Selbst wenn die EZB allmählich ihren geldpolitischen Kurs ändert – darüber wird derzeit spekuliert – wird die erste Zinserhöhung aller Voraussicht nach frühestens in der zweiten Jahreshälfte 2018 stattfinden. Und auch dann wird der Nominalzins deutlich unter der Inflationsrate bleiben.
Auch Aktien sind zum größten Teil nicht mehr niedrig bewertet. Aber sie sind auch nicht überbewertet. Solange die Unternehmensgewinne steigen – und die niedrigen Zinsen tragen dazu bei, dass dies so ist – bleiben auch Aktien gefragt. Das spricht nicht gegen deutliche Korrekturen an den Börsen um 10 bis 15 oder sogar 20 Prozent. Doch das wären Gelegenheiten zum Einstieg.
Das alles nochmals in Stichpunkten:
1. Inflation verringert den Wert Ihres Geldvermögens, und zwar über die Jahre gesehen drastisch.
2. Die Inflationsrate steigt, das ist politisch gewünscht.
3. Die Zinsen steigen nicht im gleichen Maße, denn höhere Zinszahlungen könnten viele Staaten nicht verkraften.
4. Schlussfolgerung: Die Realzinsen bleiben noch für lange Zeit negativ.
5. An Sachwerten führt meiner Ansicht nach kein Weg vorbei, wenn man der Entwertung seines Vermögens entgehen will.
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